Nvidia ürünlerinin satın alma yükümlülükleri altı kat artarak 95 milyar dolara ulaştı; talep ani bir şekilde düşerse bu durum zorluklara yol açabilir

Olası finansal darbe NVIDIA’ya: Michael Burry’nin çıkarımları

Ünlü yatırımcı Michael Burry (Michael Burry), 10‑K formunda sunulan NVIDIA’nın yıllık raporunda bir alarm sinyali fark etti. Şirketin bileşen satın alma yükümlülüklerinin, ürün talebinde ani düşüş yaşanırsa ciddi finansal sorunlara yol açabileceğini vurguluyor.

Ne tam olarak endişe yaratıyor?
- Yükümlülükler neredeyse altı kat arttı – 16 milyar dolardan 95 milyara.

- Bu artış, NVIDIA’nın uzun vadeli tedarikçi sözleşmelerini güçlendirerek yapay zeka pazarının yüksek taleplerine sürekli tedarik sağlamayı hedeflemesinden kaynaklanıyor.

- Özellikle TSMC (çip üreticisi) yeni fabrikalar kurmak zorunda kalıyor ve finansmanın bir kısmı NVIDIA’nın satın alma yükümlülükleri şeklinde geliyor.

Neden risk?
1. Sabit ödemeler – NVIDIA tüm sipariş ettiği malzemeyi kullanmasa bile tedarikçilere ödeme yapmak zorundadır.

2. Dönen sermayenin dondurulması – nakit kaynaklarının büyük bir kısmı yükümlülükleri karşılamak için harcanıyor ve gecikmeli olarak geri dönüyor, bu da likiditeyi kötüleştiriyor.

3. Geçmişle karşılaştırma – önceki mali yıl sonuna kadar NVIDIA’nın satın alma yükümlülükleri 117 milyar dolardı, bu miktar neredeyse Ocak ayındaki operasyonel nakit akışına eşit. Burry’nin görüşüne göre bu “alışılmadık” oran riskini artırıyor.

Tarihsel örnek
Burry, Cisco’nun örneğini verdi: dot‑com balonu sırasında şirket %50 büyüme hedefiyle satın alma yükümlülüklerini artırdı. Çöküşten sonra bu yükümlülüklerin yaklaşık %40’ı yazıldı ve hisse fiyatları düştü.

Kar marjına etkisi
- NVIDIA, yüksek çip fiyatlarına bağımlıdır; güçlü talep durumunda kârlılığı korur.

- Pazar zayıflarsa ve fiyatlar düşerse şirketin marjı azalabilir ve finansal durumu kötüleşebilir.

Burry’nin planı
Michael Burry, NVIDIA hisselerine karşı bir bahis yapma niyetini zaten belirtti. Şirketi, potansiyel AI balonunun “patlaması”na karşı çok savunmasız görür ve bu durumu yatırım stratejilerinde kullanmaya hazırdır.